Saber o que é ROIC e como calcula-lo é de elevada importância para qualquer bom investidor fundamentalista.
Isso acontece porque o ROIC sintetiza, de forma eficaz, qual a rentabilidade da empresa frente a todo o capital alocado pela mesma.
O que é ROIC?
Em português, a sigla ROIC (Return on Invested Capital) significa o retorno sobre o capital investido. Na prática, ele informa quanto de dinheiro uma empresa é capaz de gerar em razão de todo o capital investido, incluindo os aportes por meio de dívidas.
Como calcular o ROIC?
Calcular o ROIC é uma tarefa relativamente simples. Para isso, basta seguirmos a fórmula abaixo:
- ROIC = NOPLAT/ Capital Investido
Dos quais:
- NOPLAT: sigla que vem do inglês Net Operating Profit Less Adjusted Taxes. Ou seja, ele representa o lucro operacional (ou EBIT) menos os impostos.
- Capital investido: capital total alocado pela empresa, ou seja, a soma do capital dos acionistas com o capital de terceiros.
A utilização do lucro operacional no NOPLAT ao invés do lucro líquido se deve ao motivo que o primeiro não considera as despesas financeiras oriundas do endividamento, e nem mesmo o seu benefício fiscal.
Obviamente, quanto maior for essa métrica, mais eficiente é uma empresa em gerar retornos aos investidores.
Vamos a um exemplo. Digamos que exista uma empresa chamada XYZ, sendo que ela possui um capital total investido de R$ 5 milhões.
Sabendo que o total do lucro operacional antes dos impostos (EBIT) no último ano fiscal foi de R$ 800 mil. Adicionalmente, levando em consideração que a alíquota de imposto de renda é de 34%. Desse modo, o NOPLAT será de 800 x (1-0,34) = R$ 528 milhões.
Por fim, podemos dizer que a empresa XYZ, obteve um ROIC de 528.000/5.000.000= 10,5%. Ou seja, a empresa retornou 10,5% sobre os R$ 5 milhões investidos no ultimo ano corrente.
Vantagens e desvantagens do ROIC
As vantagens de utilizar o ROIC obviamente são várias. Entretanto, é preciso entender que nenhuma métrica fundamentalista é livre de falhas.
É por isso que traremos a seguir todas as suas vantagens e desvantagens, para que o investidor utilize essa ferramenta da melhor forma possível.
Vantagens do ROIC
- Comparar desempenhos: essa métrica é uma excelente forma de comparar o desempenho de duas ou mais empresas, de preferência, lotadas no mesmo setor de atuação.
- A sua análise independe da estrutura de capital: ao contrário do que acontece com o ROE, a análise pelo ROIC permite uma comparabilidade maior. Isso porque nele é inclusa a alavancagem da empresa e não apenas o patrimônio líquido dos acionistas.
- Importante indicador de vantagem competitiva: empresas com esse múltiplo elevado, de modo geral, apresentam vantagens competitivas bastante significativas em relação aos seus concorrentes.
Desvantagens do ROIC
- É apenas um indicador isolado: Em análises fundamentalistas, nenhum indicador deve ser observado isoladamente, pois há o risco de outros fatores importantes deixarem de ser observados.
- Indica apenas a competência, mas não a geração de caixa: Como vimos, os indicadores de resultados utilizados para fazer o calculo dessa métrica estão inseridos no regime de competência, o que pode gerar problemas caso a empresa não consiga gerir bem a sua carteira de vendas a prazo.
Por fim, gostaríamos de enfatizar que saber o que é ROIC é muito simples. No entanto, entender e aplica-lo da melhor forma é onde está o segredo de um investidor de sucesso. Tenha em mente que essa é apenas uma ferramenta importante dentre várias outras que devem ser observadas.
